Perspectiva del 03 al 07 de Diciembe de 2007

La semana pasada la moneda norteamericana tuvo un respiro importante al poder cerrar la semana en 1.4638, luego de haber tocado un mínimo en 1.4627 el mismo viernes. Luego de una semana realmente movida, en la que varios de los actores principales de esta novela económica internacional (presidentes de los principales bancos centrales) entraron en escena, el mercado intenta interpretar las diferentes señales que emiten estos personajes. Por su parte el crudo retrocedió esta semana luego de acercarse peligrosamente a los 100 dólares y cerró cerca de los U$S 89,-

El último jueves por la tarde, el presidente de la FED volvió a dejar la puerta abierta a una posible bajada de los tipos de interés en Estados Unidos, mostrando una gran preocupación por el estancamiento del mercado de crédito global independientemente del sector financiero o el de vivienda. Ya muchos analistas dan por descontado que el 11 de diciembre la FED intentará poner paños fríos sobre la economía recortando “por lo menos” un cuarto de punto. Esta interpretación se pone de manifiesto cuando Bernanke declaró que la autoridad monetaria deberá estar “excepcionalmente alerta y ser flexible” con la situación actual. En esta misma conferencia de prensa, el titular de la FED indicó que hay fuertes vientos que soplan en contra del crecimiento de ese país y que la economía se está desacelerando poco a poco, debido principalmente al endurecimiento de los créditos inmobiliarios y a los altos precios de la energía.

La crisis de hipotecas subprime ha llegado muy lejos y no se ve una solución aparente que pueda calmar el impacto en los mercados. Según ha trascendido en los medios, la administración de Bush estaría intentando intervenir en el foco de la crisis para evitar que cientos de miles de americanos pierdan sus casas por subastas masivas. El objetivo de esta intervención sería congelar las tasas de interés de algunos créditos subprime. El mismo Henry Paulson estaría negociando con las principales entidades financieras afectadas por la crisis para crear una solución que no afecte a tantas personas. La misma consistiría en extender y congelar las cuotas iniciales más bajas que deberían ser revisadas caso por caso antes de concederles este beneficio. Si bien todavía se están discutiendo criterios, formas, plazos, etc, la idea sería poder anunciar esta solución antes que termine este año.

A pesar de que en la semana se conocieron datos que no fueron para nada buenos para el país del norte, la divisa evolucionó con fuerza y cerró la semana recuperando algo de terreno que había perdido en las últimas semanas. El viernes pudimos observar que tanto el ingreso personal como el gasto de los consumidores estadounidenses crecieron menos que lo esperado por los analistas. Como contrapartida, la inflación de la zona euro alcanzó en noviembre un incremento anual del 3%, según la informó la consultora Eurostat. La escalada ha sido realmente importante, ya que en el pasado mes de septiembre se ubicaba en el 2,1%. Este ha sido el máximo incremento registrado desde mayo de 2001. Según los analistas de la Comisión Europea, la subida de los precios se debe al incremento en los precios internacionales del petróleo y de los cereales, que como era de prever le han pasado factura a la economía europea.

Esta semana viene con datos importantes como toda primera semana del mes. Los principales serán los anuncios de tasas de interés de Nueva Zelanda, Canadá, Reino Unido, Zona Euro y Australia. Durante estos días habrá una gran participación del presidente del BCE en distintas charlas y conferencias que se darán en Europa con las cuales debemos tener especial cuidado para observar cualquier comentario sobre la política monetaria a seguir por la unión de países europeos.

El lunes comenzamos la jornada con el anuncio del PMI Manufacturero alemán de noviembre a las 9 horas GMT. Media hora más tarde el mismo dato se publicará en Reino Unido y Trichet disertará en Bruselas sobre el logro de la integración de los mercados financieros Europeos en el contexto global. Una vez comenzada la sesión norteamericana a las 15 GMT, conoceremos las condiciones de negocios en el sector manufacturero de los Estados Unidos, mediante el índice ISM Manufacturero correspondiente al mes de noviembre. A última hora del día se publicará la base monetaria de Japón.

El martes no tendremos datos en USA. Los datos relevantes de la jornada serán el PMI de construcción en Reino Unido y el índice de precios de la producción de octubre en la Zona Euro. Australia y Canadá por su parte anunciarán su política de tasas de interés.

El miércoles a las 8.30 GMT Trichet hablará en un simposio en Berlín. Alemania publicará el PMI de Servicios de noviembre y el mismo dato se conocerá de la Zona Euro. Las ventas minoristas de la Zona Euro se informarán a las 10 horas. USA por su parte hará pública una importante batería de datos macroeconómicos. Comenzará a las 12 horas GMT con la aplicación de hipotecas al 30 de noviembre. Luego el índice de cambio de empleo no agrícola ADP. A las 13.15 horas estará el índice de Coste por unidad de trabajo y la productividad no agrícola de noviembre. A las 15 GMT se publicarán las órdenes de fábricas de octubre y el ISM no manufacturero de noviembre.

El jueves 6 a las 5 GMT conoceremos el índice de los indicadores principales de Japón. Más tarde, a las 9.30 la Producción Industrial y Manufacturera correspondiente al mes de Octubre de Reino Unido. A las 11 horas, las órdenes de fábrica de Alemania; y coronan el día los anuncios de tasa de interés del BoE y del BCE a las 12 y 12:45 horas respectivamente. Las expectativas sobre estos anuncios son que las tasas se mantengan en los niveles actuales, es decir en el 5,75% en Reino Unido y el 4% en Europa. A las 13,30 tendremos la usual conferencia de Trichet donde explicará la política económica a seguir y los fundamentos sobre los cuales se basó la decisión de tasas. También a las 13,30 pero en USA, se publican las peticiones semanales de desempleo que se espera sean menores a la de la semana pasa en por lo menos 100 mil puestos de trabajo. La jornada termina en manos de datos de la economía nipona. El dato principal que se presentará será el Producto bruto interno anualizado que se prevé se mantenga al mismo nivel que el actual.

El último día de la semana, nos trae a las 11 GMT la producción industrial de Alemania, a las 12 GMT el índice de los indicadores principales y a las 13,30 horas se publicarán las nóminas no agrícolas de noviembre, la tasa de desempleo de noviembre que se prevé crezca hasta un 4,8%, el índice promedio de ingreso por hora y a las 15 horas cerrando la semana tendremos el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan que se estima descenderá hasta los 75 puntos.

Técnicamente hablando, el par EUR/USD comenzó la semana pasada cotizando a 1.4826, tocó su máximo en 1.4905 el día 27 y desde allí comenzó su carrera bajista para culminar la semana 1.4638 luego de tocar un mínimo de 1.4627 el mismo viernes. En el gráfico de 4 horas ha roto el EMA de 50 períodos claramente pero aún permanece por arriba del EMA de 200 períodos. Este movimiento a la baja durante la mayor parte de la semana pasada, puede indicarnos un agotamiento de la tendencia alcista, que si bien puede tener un rebrote hacia los máximos del par puede hacerlo con menos volumen, lo que si nos confirmaría esta sospecha. Los soportes para esta semana serán 1.4630, 1.4574 y 1.4520. Al alza tendremos que ver si supera los puntos 1.4682, 1.4725 y 1.4780.

El par GBP/USD, volvió a mostrar altísima volatilidad la semana que pasó. Desde el miércoles al viernes cayó 300 pips, (2.0830 - 2.0532), cerrando la semana en 2.0577. El par ha vuelto a romper la EMA de 200 períodos en gráfico de 4 horas por lo cual la tendencia bajista sigue siendo la que prima. En esa dirección, tendremos como soportes a considerar 2.0515, 2.0450 y 2.0390. Al alza, deberemos considerar como resistencia los puntos 2.0605, 2.0664 y 2.0704.

El USD/JPY por su parte tocó sobre comienzos de semana el punto 107.21 para luego llegar y cerrar en su máximo semanal en 111.20. Actualmente el par se encuentra cotizando sobre su EMA de 50 períodos en el gráfico de 4 horas. Los indicadores muestran un estado de sobre compra importante, por lo que es probable un retroceso cuando abran los mercados. Deberemos estar atentos a los soportes 110.88, 110.58 y 110.16. Al alza, deberemos considerar 111.32, 111.77 y 112.20.