Proyeccion Semanal 04 al 08 de Febrero de 2008

Parece no haber sido desacertado el recorte de tasas de medio punto porcentual que realizó esta semana el presidente de la FED, Ben Bernanke, cuando todos los inversores de los mercados financieros pedían al Banco Central de USA una muestra de fortaleza y de autoridad para poder solucionar el estancamiento económico que sufre ese país y repercute a nivel mundial. Lo cierto es que lo que comenzó con la crisis hipotecaria de USA ha afectado significativamente las expectativas de crecimiento mundial y ha puesto de manifiesto que quienes hoy son socios de los Estados Unidos sufrirán en mayor medida las turbulencias de las decisiones políticas y económicas que allí se tomen.

Decía que parecía haber realizado una buena elección el día miércoles 30 Bernanke porque este viernes se conocieron los datos de empleo de USA. Desde agosto de 2003, el empleo no caía tan significativamente. Durante el mes de enero de 2008 las nóminas cayeron en 17000 puestos de trabajo frente al dato de diciembre que indicaba un aumento de 82000 trabajos estables, sobre todo cuando se esperaba para enero un crecimiento cercano a los 70 mil puestos laborales.

Las ventas y el consumo, la producción, el empleo y los salarios son datos que marcan la expansión o contracción de una economía. A medida que estos datos comienzan a ser negativos, crean un circulo vicioso que hay que romper tomando medidas que estimulen el consumo para generar ventas, pedidos de producción, empleo y mejores salarios. Para ello es que Bush quiere que le aprueben el cuestionado paquete de “estimulo fiscal”, y es por ello que el presidente de la FED se desespera por bajar las tasas de los “Fondos Federales”, que no son otras que las tasas a las cuales se prestan entre sí los bancos estadounidenses para cumplir con las normas encaje bancario mínimo.

El problema que vemos es que al no poderse estimar una dimensión aproximada del impacto de la crisis financiera, suele suceder que las decisiones que se toman son insuficientes y a su vez el efecto de las mismas no es inmediato. Todas las medidas que se toman para tratar de encaminar una economía que sufre un estancamiento del que se desconoce su magnitud corren el riesgo de ser demasiado débiles o demasiado duras. Es como el ejemplo que siempre cita Milton Friedman diciendo que lo peor que le puede pasar a un presidente de un Banco Central es actuar como si fuese un idiota dentro de una ducha, pasando del agua caliente a la fría sin poder encontrar la temperatura adecuada”. Y de eso se trata este tema, de poder saber medir en estos momentos cual es la temperatura de la economía norteamericana para poner paños fríos sin enfriarla por demás.

La vida parece haberle jugado a Bernanke una mala pasada (o buena… ya lo veremos). El hoy presidente de la FED, ha sido un gran estudioso de la Gran Depresión de los años 30 y ha escrito varios ensayos sobre este tema. Hoy después de 75 años, los ciclos económicos lo sitúan en la posición donde sea él quien decida si esto puede convertirse en algo tan catastrófico como en aquellos años. Las presiones son muchas y hay que ver si realmente el presidente de la FED tiene la determinación y la personalidad como para poder tomar las decisiones para activar con fuerza el crecimiento económico de su país.
En cuanto a datos macroeconómicos, el lunes 4 comenzamos a las 9.30 horas GMT con el PMI de construcción de Reino Unido. Luego a las 10 horas, tendremos el índice de precios de producción correspondiente al mes de diciembre de 2007. Más tarde a las 15 horas, se publicará el dato de pedidos a fábrica de USA.

El martes 5 de febrero a las 8.55 GMT en Alemania se dará a conocer el PMI de servicios del mes de enero de 2008. Este mismo dato se publicará a las 9 horas en la Zona Euro y a las 9.30 en Reino Unido. A las 10 horas en la Zona Euro se informará el resultado de las Ventas Minoristas correspondientes al último mes de 2007. Como dato relevante de la economía norteamericana, contaremos a las 15 horas GMT con el ISM no manufacturero correspondiente a enero de 2008.

Recién comenzado el día miércoles 6, Reino Unido publicará el índice de confianza confeccionado por NationWide correspondiente al mes de enero. A las 5 de la mañana en Asia, precisamente en Japón, se conocerá el índice de los indicadores principales del mes de diciembre-2007. A las 10.30 horas estaremos atentos a lo que suceda con el índice de precios en tiendas del mes de enero en Reino Unido y a las 15.30 índice de los indicadores principales del mes de diciembre correspondiente al mismo país. También 15.30 se harán públicos los inventarios de Crudo de USA.

El jueves 7 viene con una agenda un poco mas cargada. A las 9.30 GMT comenzamos con Reino Unido y la Producción Industrial de diciembre de 2007. Luego a las 11 horas, en Alemania se publicará los pedidos a fábrica correspondiente también a diciembre de 2007. A las 12 y 12.30 GMT en Reino Unido el BoE y posteriormente el la Zona Euro el BCE, nos dirán cual es su decisión sobre la tasa de interés. Para hacer un breve comentario sobre esta resolución en particular, las expectativas son de un recorte de un cuarto de punto en la tasa Anglosajona, mientras que se espera que la tasa Europea siga en un 4%. El BCE basará su decisión en las presiones inflacionarias que acechan la zona Euro y se resiste a bajar la tasa tal como lo hiciera su par estadounidense Ben Bernanke. Según la última reunión Trichet expresó que no ha llegado la hora aún para su institución de recortar las tasas. Sabemos que las decisiones correctas se toman en el momento adecuado, pero nos preguntamos cuando será ese momento para el presidente del BCE? Recordemos que por lo general cuando se ven los resultados de un posible estancamiento ya está otro mes en curso y los efectos de las decisiones suelen impactar un tiempo después de tomadas las mismas. Es decir, en estos momentos sería prudente que las medidas fueran preventivas más que correctivas. De todas maneras a las 13.30 horas GMT Trichet dará su discurso mensual y dejará entrever cuales fueron los fundamentos de su política monetaria. Ya en sesión estadounidense, a las 13.30 horas GMT, tendremos las peticiones de desempleo continuadas publicadas por el Departamento Laboral correspondientes al mes de enero. Este dato ha tomado relevancia en el último tiempo porque calcula estimativamente el número de desempleados que cobran en la actualidad el subsidio por desempleo. A la misma hora, también se publicarán las peticiones semanales de desempleo. Luego a las 15 horas, se conocerán las Ventas de viviendas pendientes correspondientes de diciembre. La sesión del día 7 cerrará con el dato de peticiones de herramientas para maquinarias de Japón a las 23.50 horas GMT.

Y llegando al último día de la semana laboral encontramos a las 00.01 horas GMT el dato de PBI estimado no oficial de Reino Unido. Mas tarde tendremos dos datos de Alemania. A las 7 horas será la balanza comercial del mes de diciembre y a las 11 la producción industrial correspondiente al mismo mes de 2007. Para cerrar el día a las 15 horas el último dato será los inventarios mayoristas de diciembre de USA.
Análisis Técnico

El EUR/USD comenzó la semana pasada cotizando en 1.4691, tocó su punto mínimo en 1.4661 y desde allí inició un rally alcista hasta acercarse a su máximo histórico situándose en 1.4949 para cerrar la semana en 1.4801. Luego de la caída del día viernes creemos que la tendencia de corto plazo puede continuar en ese sentido. Si el par logra romper el punto 1.4780 los soportes que deberemos considerar para la semana serán 1.4705, 1.4605 y 1.4544. Al alza tendremos como resistencias importantes los puntos 1.4843, 1.4915 y 1.4955

La GBP/USD comenzó el día lunes cotizando en 1.9831, logró su máximo en 1.9959 y el viernes se desplomó brutalmente 300 puntos hasta tocar su mínimo en 1.9646 y cerrar cerca en 1.9650. En su caída, el par rompió las EMA de 50 y 200 períodos, quedando situada por debajo de ambas en gráfico de 4 horas. Si bien en este gráfico la tendencia del par se ve bajista, debería en la jornada del lunes recuperar algo del terreno cedido el viernes pasado. Probablemente luego de esta recuperación vuelva seguirá su tendencia camino a los 1.94. Las resistencias que debemos tener en cuenta serán 1.9705, 1.9756 y 1.9854. Los soportes en cambio serán 1.9605, 1.9507 y1.9441

El USD/JPY por su parte abrió el día lunes en 106.82 y tras ir y venir, cerró la semana en 106.47. Entre tanto, su máximo fue 107.45 y su mínimo semanal 105.70. Tras lateralizar durante varias semanas, podemos decir que en 4 horas, el par muestra una tendencia al alza que podrá consolidarse rompiendo la resistencia del punto 107.43, para luego lanzarse hacia 108.05 y 108.76. A la baja debemos considerar los soportes 106.15, 105.70 y 105.00