PERSPECTIVA 14 al 18-Abr-2008

Hemos
tenido nuevamente una semana con datos económicos poco favorecedores para la
economía norteamericana que han llevado al par Euro/dólar a marcar nuevamente un
máximo en la cotización histórica. El golpe más importante lo dio la confianza
del consumidor que cayó a su mínimo en 26 años. El índice mostró en abril un
fuerte descenso hasta los 63,2 puntos desde la lectura final de 69,5 anunciada
en marzo, mientras los especialistas de mercado esperaban una lectura de 69,0
puntos. De este modo, el temor a una recesión se ve incrementado, sumado a las
preocupaciones sobre la inflación y el empleo. Por otro lado, el día miércoles
el Departamento de Comercio informó que los inventarios mayoristas subieron un
1,1 por ciento en febrero, duplicando las previsiones de los analistas, mientras
que las ventas del sector cayeron un 0,8 por ciento.



El petróleo volvió a alcanzar esta semana nuevos máximos históricos, por encima
de los u$s112 por barril, debido al bajo nivel de la reservas de crudo y
combustible en EE.UU., y a pesar de los crecientes indicios de que la economía
mundial se está ralentizando y con ello el consumo energético. Las reservas de
petróleo en el principal país consumidor de combustibles bajaron en 3,2 millones
de barriles y el total es un 4,9% inferior al del pasado año. Los descensos en
las reservas de crudo y de gasolina a partir de esta época tienden a presionar
al alza a sus precios en el mercado mayorista y también en la venta al público,
pues se acerca la temporada de verano en la que aumentan los desplazamientos por
carretera y por tanto sube la demanda petrolera.



Una de las noticias económicas que había generado muchas expectativas en los
mercados fue la reforma por parte de EEUU de la regulación de los mercados
financieros de ese país. El jueves pasado el presidente de la FED, Ben Bernanke,
ha instado a poner en práctica los cambios necesarios para reformar los mercados
financieros sin esperar a que se estabilicen. Bernanke ha subrayado que el
proyecto de reforma de los mercados financieros de EEUU presentado recientemente
por el Departamento del Tesoro es un importante primer paso, aunque ha señalado
que se trata de un proyecto más a largo plazo. Este proceso que recién comienza,
apunta a un buen funcionamiento de los mercados financieros, que
coincidentemente con las palabras de la máxima autoridad del BCE, es esencial
para un crecimiento económico sostenido.



Un hecho para considerar es que los especuladores de monedas recortaron sus
apuestas contra el dólar durante la última semana, según mostraron el viernes
datos semanales de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El valor de
las posiciones cortas netas en dólares cayó a 15.060 millones de dólares en la
semana finalizada el 8 de abril, una baja importante frente a los 16.410
millones de dólares en la semana anterior.



Otras de los hechos destacados de la semana fueron las decisiones de los tipos
de interés en Reino Unido y Europa. El Consejo de Gobierno del Banco Central
Europeo (BCE) decidió finalmente optar por la prudencia y mantener los tasas de
interés en el 4% pese a los recortes realizados por la Reserva Federal
estadounidense en los últimos meses y teniendo en cuenta los elevados niveles de
inflación en la Eurozona. El consenso de los analistas coincide en pronosticar
un retraso en el momento en el que la institución se decidirá a bajar tasas,
principalmente por la persistencia de niveles de inflación fuertes. La
estrategia del BCE consiste en estos momentos en evitar que se sigan
restringiendo las condiciones monetarias a través de inyecciones de liquidez a
plazos más amplios. El Comité del BCE dejó constancia en un comunicado de la
difícil encrucijada en la que se encuentra, puesto que por una parte la
inflación se mantiene por encima del objetivo, mientras que por otro lado, las
dificultades en los mercados financieros podrían derivar en una desaceleración
lo suficientemente aguda para llevar a la inflación por debajo del objetivo.



Como contraparte, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE)
decidió recortar las tasas de interés en un cuarto de punto, hasta el 5%, para
hacer frente a la desaceleración económica provocada por la crisis de los
mercados financieros. Esta decisión tuvo un impacto directo sobre la Libra
Esterlina que cedió terreno ante los principales de divisas.



Agenda Económica



LUNES 16 DE ABRIL: * ZONA EURO: - IPCA de marzo (09.00). Previsión: +0,6%
mensual; +1,9% interanual. Dato anterior: +0,3% mensual; +1,8% interanual. (Dato
provisional: +1,9% interanual) - IPCA subyacente de marzo. Previsión: +1,9%
interanual. Dato anterior: +1,9% interanual – BCE: El presidente del Banco
Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ofrece discurso en Nueva York
(22.00). * ALEMANIA: - IPC de marzo (dato definitivo). Previsión: +0,3% mensual;
+1,9% interanual. Dato anterior: +0,4% mensual; +1,6% interanual. (Dato
provisonal: +0,3% mensual; +1,9% interanual) - IPCA de marzo (dato definitivo).
Previsión: +0,3% mensual; +2,1% interanual. Dato anterior: +0,5% mensual; +1,9%
interanual. (Dato provisional: +0,3% mensual; +2,1% interanual). * ESTADOS
UNIDOS: - Índice manufacturero Empire State de Nueva York de abril (12.30).
Previsión: 15,0. Dato anterior: 1,9 - Ventas minoristas de marzo. (14.30)
Previsión: 0,2%. Dato anterior: 0,1% - Flujos de capital de febrero (13.00) -
Inventarios empresariales de febrero (14.00). Previsión: 0,3%. Dato anterior:
+0,2%



MARTES 17 DE ABRIL: * ZONA EURO: - Balanza comercial de febrero (en términos
desestacionalizados) (09.00). Previsión: +900 mln eur. Dato anterior: +1.300 mln
eur – BCE: El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet,
ofrece discurso en Nueva York (21.00). * ALEMANIA: - Índice ZEW de expectativas
económicas (09.00). Previsión: +10,0. Dato anterior: +5,8. * REINO UNIDO: - IPC
de marzo (08.30). Previsión: +0,3% mensual; +2,9% interanual. Dato anterior:
+0,4% mensual; +2,9% interanual. - IPC subyacente de marzo. Previsión: +1,8%
interanual. Dato anterior: +1,7% interanual. * ESTADOS UNIDOS: - Construcción de
viviendas de marzo (12.30) Previsión: 1.500. Dato anterior: 1.571 - IPC de marzo
(12.30). Previsión: +0,6. Dato anterior: +0,4% - IPC subyacente de marzo.
Previsión: +0,2%. Dato anterior: +0,2% - Producción industrial de marzo (13.15)
Previsión: Sin variación. Dato anterior: 0,9% - Capacidad utilizada de marzo.
Previsión: 81,9%. Dato anterior: 82,0



MIÉRCOLES 18 DE ABRIL: * ZONA EURO: - BCE - El presidente del Banco Central
Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ofrece discurso en Boston (14.00). * REINO
UNIDO: - Banco de Inglaterra- Actas de la reunión de abril (08.30) - Número de
desempleados de marzo (09.30) Previsión: -5.000. Dato anterior: -3.800. - Tasa
de desempleo de marzo: Previsión: +2,9%. Dato anterior: +2,9%. * ESTADOS UNIDOS:
- Reservas semanales de petróleo del Departamento de Energía (14.30)



JUEVES 19 DE ABRIL: * ZONA EURO: - BCE: Boletín mensual (08.00). * ALEMANIA: -
IPRI de marzo. Previsión: +0,3% mensual; +2,6% interanual. Dato anterior: +0,3%
mensual; +2,8% interanual. * ESTADOS UNIDOS: - Solicitudes semanales de subsidio
por desempleo (12.30). Previsión: 315.000. Dato anterior: 342.000 - Indicadores
adelantados de marzo (14.00). Previsión: -0,1%. Dato anterior: -0,5%



VIERNES 20 DE ABRIL: * JAPON: - Confianza de los consumidores domésticos de
marzo (05.00) – Confianza del Consumidor de marzo (05.00). * ALEMANIA: - Índice
de Precios de exportación de marzo (06.00) * REINO UNIDO: - Capital circulante
M4 en libras de marzo (08.30) – Préstamos netos al sector público (08.30)



Análisis Técnico



El par EUR/USD comenzó la semana cotizando en 1.5729, tocó cerca de la apertura
del lunes su mínimo en 1.5626 y desde allí comenzó su escalada de casi 300
puntos hasta tocar un nuevo máximo histórico en 1.5912. Luego de lograr este
objetivo el par corrigió a la baja y terminó la semana en el punto 1.5807. Los
gráficos diario y de 4 hora comienzan a marcar un tendencias divergentes entre
ellos que puede ser el comienzo de algo significativo. Los indicadores del
gráfico de 4 horas, muestran una corrección a la baja en el corto plazo,
mientras que en gráfico de día la tendencia alcista persiste. Esto sumando al
conocimiento de que las posiciones cortas contra el euro comienzan a desarmarse,
puede llevarnos a un razonamiento de que la tendencia al alza del euro está
llegando a su fin. Esperemos para el comienzo de esta semana un descenso en la
cotización de par y veamos si puede sostenerse durante toda la semana. Debemos
considerar como soportes los puntos 1.5741, 1.5671 y 1.5584. Como resistencias
tendremos 1.5812, 1.5858 y 1.5912.



El par GBP/USD por su parte inició la jornada del lunes cotizando 1.9939, y
desde allí inició su rally bajista hasta tocar su mínimo en 1.9651, cerrando la
semana en el punto 1.9693. El gráfico de 4 horas nos muestra que es posible una
recuperación del par hacia valores de 1.98. Para ello debemos considerar como
resistencias los puntos 1.9726, 1.9790 y 1.9841. Los soportes serán 1.9650,
1.9552 y 1.9465.



El par USD/JPY abrió con una cotización de 101.72 el lunes desde donde creció
hasta 102.85 para luego desplomarse hasta un valor de 100.02 marcando el mínimo
semanal. El punto de cierre el día viernes fue en 101.02 yenes por dólar. La
tendencia del par tiene un sesgo bajista, con lo cual podremos ver durante la
apertura del mercado una caída de la cotización. Los soportes que debemos
observar serán 100.67, 100.02 y 99.19. A la inversa deberemos tomar como
resistencias los valores 101.51, 102.27 y 102.85.