PERSPECTIVA 28-Abr al 2-Mayo-2008

Semana vertiginosa y de alta volatilidad fue la transcurrida entre el 21 y 25 de abril. El Euro, luego de tocar un máximo de 1.6019, se desplomó casi 500 puntos por la toma de ganancias y los datos mixtos de Estados Unidos. El petróleo por su parte, marcó un nuevo record superando los 120 dólares por barril y cerrando la semana cerca de los 118 dólares por unidad. Los alimentos cada vez más caros, sumergen al planeta en una crisis que puede no tener precedentes.



Como mencionábamos, la actividad en el mercado Forex fue excepcional para todos los operadores que vieron como la divisa europea lograba superar la barrera de 1.60 dólares por unidad. La suba de los precios del petróleo y la retórica estricta de las autoridades del Banco Central Europeo apoyaban la opinión de que las tasas de interés de la región no bajarían pronto como lo esperado por los especialistas, y no sólo eso, sino que planeaban activamente un alza de tasas para aplastar el fantasma de la inflación en la zona euro. Lamentablemente, una vez quebrada esta resistencia psicológica de 1.60, el precio intrínseco del par mostró no tener la solidez necesaria para poder consolidarse en esos niveles. Una pequeña ayuda para el dólar llegó de la mano de una nota de The Wall Street Journal, titulada “Las bajadas de tipos de la Fed pueden hacer una pausa”, sugiriendo que la Fed va a hacer parate para comprobar el efecto de estas bajadas en la economía antes de seguir con ellas. De todas maneras, las expectativas sobre la reunión de la FOMC el próximo 28 y 29 de abril, siguen apuntado a un recorte de por los menos un cuarto de punto porcentual.



Los datos durante la semana estuvieron mezclados para EEUU. El anuncio de resultados positivos de importantes empresas terminó fortaleciendo la economía norteamericana sobre los últimos días de la semana. Como informe relevante, vimos que las ventas de viviendas de segunda en Estados Unidos mano cayeron un 2% hasta una cifra anual ajustada de 4,93 millones de unidades en el marzo, frente a un alza del 2,9% el mes anterior. El dato fue mejor de lo previsto ya que los analistas esperaban un descenso del 2,3%. Por otra parte, la confianza del consumidor volvió a caer por tercer mes consecutivo hasta los 62,6 puntos desde los 69,5 de marzo, llegando así a su mínimo en 26 años. Esta medición estuvo debajo de la media esperada por los analistas que consideraban una marca de 63,2 puntos. Así, el resultado de abril se convierte en el más bajo desde marzo de 1982, cuando el período de estanflación, de expansión baja e inflación alta, aún era un problema para muchos estadounidenses.



En cuanto a Europa y Reino Unido, hubo noticias para destacar. La confianza de los empresarios alemanes ha cedido en abril por primera vez en el año. El indicador elaborado por el instituto económico germano IFO, evidenció un descenso en el ritmo de la actividad económica de ese país. Durante este mes el indicador cayó en abril hasta 102,4 puntos, frente a los 104,8 puntos de marzo. En la zona Euro, la masa monetaria M3 se situó en el 10,3% en marzo en términos interanuales según anunció el Banco Central Europeo (BCE). El consenso de los analistas había pronosticado un dato en el 10,8%. Recordemos que el M3 es un indicador de liquidez que sigue con atención el BCE para llevar a cabo su política monetaria ya que el crecimiento de la liquidez es considerado como un factor que empuja al alza al Índice de Precios al Consumo (IPC). También, el PMI del sector manufacturero de la zona euro cayó en abril hasta los 50,8 puntos desde los 52 puntos del mes anterior, cuando el mercado esperaba un descenso hasta los 51,6. Por su parte, el PMI del sector servicios subió dos décimas hasta los 51,8 puntos, por encima del 51,4 esperado por los analistas. Al otro lado del Canal de la Mancha, el Banco de Inglaterra anunció esta semana de forma oficial su plan de inyectar 50.000 millones de libras con el objetivo de otorgar liquidez a las entidades bancarias para que puedan seguir prestando dinero. Este dato fue bien recibido por los mercados debido a la importancia de la medida, que demuestra la actitud de lucha del BoE para evitar un estancamiento del consumo y del crédito de ese país. El dato negativo fueron las ventas minoristas de Reino Unido que descendieron en marzo un 0,4% mensual. El consenso de los analistas había pronosticado un retroceso mensual del 0,3%. El Producto Interior Bruto (PIB), por su parte, creció un 0,4% en el primer trimestre de 2007, hasta el 2,5% interanual, según la oficina de estadística británica, en línea con las expectativas de los analistas.



Esta semana que comienza todo rondará sobre la decisión que tome la FED con respecto a las tasas de interés. Recordemos que en su última reunión del 18 de marzo, la Reserva Federal bajó en tres cuartos de punto la tasa de interés de referencia, así como la tasa de descuento que cobra a los bancos por sus préstamos, intentando contener la crisis de liquidez y estimular la economía. La medida monetaria dejó en el 2,25 por ciento la tasa de interés en los préstamos interbancarios de corto plazo, y en 2,50 por ciento la tasa de descuento. La última vez que la tasa de interés de referencia estuvo en el 2,25 por ciento fue a comienzos de febrero de 2005. Tras esa bajada, la sexta en los últimos seis meses, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva emitió un comunicado en el que advirtió que empiezan a ser claros los indicios de inflación y por lo tanto el ritmo de recortes parece haber llegado a un período de evaluación. Como decíamos anteriormente, para esta reunión, se espera un recorte de un cuarto de punto, pero la incógnita será develada en el discurso posterior que dará el presidente del organismo, Ben Bernanke. Él será el que deje entrever si los recortes de tasas seguirán o serán suspendidos por un tiempo. A partir de ese momento podremos saber si la inflación pasa a ocupar un lugar más importante en las decisiones de la FED o el crecimiento sigue siendo el eje de sus decisiones.



Indicadores Macroeconómicos



DOMINGO 27: *JAPÓN: - Ventas minoristas de marzo (23.50) – PMI manufacturero de abril (23.50) – Ventas de grandes almacenes de marzo (23.50)



LUNES 28: * ALEMANIA: - Confianza del consumidor del GFK de mayo. Previsión: +4,6%. Dato anterior: +4,6% (06.10) - IPC de abril (dato provisional). Previsión: +0,1% mensual; +2,7% interanual. Dato anterior: +0,5% mensual; +3,1% interanual - IPC armonizado de abril. Previsión: +3,0% interanual. Dato anterior: +3,3% * ZONA EURO: - Previsión de crecimiento de la Comisión Europea (09.45)



MARTES 29: * REINO UNIDO: - Aprobación de hipotecas (08.30) – Cantidad neta prestada a individuos (08.30) – Capital circulante M4 expresado en libras (08.30) – Masa monetaria M4 de marzo (08.30) * ESTADOS UNIDOS: - Confianza del consumidor de abril (14.00). Previsión: 62,0. Dato anterior: 64,5 (14.00) - Reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (día 1 de 2) (18.15) – Confianza del consumidor ABC semana 27 de abril (21.00)



MIÉRCOLES 30: * ZONA EURO: - Confianza económica de abril. Previsión: +99,0. Dato anterior: +99,6 (09.00) - Confianza industrial de abril. Previsión: -1,5%. Dato anterior: 0 - Confianza del consumidor de abril. Previsión: -12,6%. Dato anterior: -12% (09.00)- Tasa de desempleo de marzo. Previsión: +7,1%. Dato anterior: +7,1% (09.00) * ALEMANIA: - Tasa de desempleo de abril (desestacionalizada) (06.00). Previsión: 7,7%. Dato anterior: 7,8% - Ventas minoristas de marzo (06.00) * ESTADOS UNIDOS: - Informe de empleo de abril de ADP sobre sector privado en abril (12.15) - PIB de 1TR (dato provisional) (12.30). Previsión: 0,2%. Dato anterior: 0,6% - PCE subyacente de 1TR. Previsión: 3,0%. Dato anterior: 2,5% (12.30) - PMI de Chicago de abril (13.45). Previsión: 48,0. Dato anterior: 48,2 - Reunión del Comité Federal del Mercados Abiertos (FOMC) de la Reserva Federal (día 2 de 2). Decisión sobre tipos de interés (18.15)



JUEVES 1 DE MAYO: * ZONA EURO: - Confianza económica de abril (09.00) - IPC armonizado de abril (dato provisional) (09.00) * ESTADOS UNIDOS: - Solicitudes semanales de subsidio por desempleo (12.30). Previsión: 377.000. Dato anterior: 342.000 - Gasto y renta personal de marzo (12.30). Previsión renta personal: +0,3%. Dato anterior: +0,5%. Previsión gasto: +0,4%; dato anterior: +0,1% - Índice subyacente de precios de gasto personal (PCE) de marzo (12.30). Previsión: +0,2% mensual; +2,1% interanual. Dato anterior: +0,1% mensual; +2,0% interanual - ISM manufacturero de marzo (14.00). Previsión: 48,4. Dato anterior: 48,6 - Gasto en construcción de marzo (16.00). Previsión: -0,8%. Dato anterior: -0,3% - Pedidos a fábrica de marzo (16.00). Previsión: +0,6%. Dato anterior: -1,3%



VIERNES 2: * ZONA EURO: - PMI manufacturero de abril. Previsión: 50,8. Dato anterior: 50,8 (08.00) * ALEMANIA: - PMI manufacturero de abril (08.00) * ESTADOS UNIDOS: - Informe de empleo de abril (12.30). Previsión: -75.000 trabajos. Dato anterior: -80.000 - Tasa de desempleo de abril. Previsión: 5,2%. Dato anterior: 5,1% - Peticiones a Fábrica de marzo (14.00).



Análisis Técnico



El par EUR/USD tuvo un recorrido abultado la semana pasada. En la apertura del lunes, comenzó cotizando 1.5811, desde donde inició su ascenso hasta lograr el máximo de 1.6019. Desde allí, la toma de ganancias fue muy fuerte y el valor del par no se pudo sostener, cayendo más de 450 pips, hasta el mínimo de 1.5554 que no tocaba desde principios de abril. Luego de este descenso, la cotización se recuperó y cerró el viernes en un valor de 1.5629. Esta semana, la decisión de la FED tendrá un impacto importante sobre el valor del par. Luego de la gran caída sufrida sobre el fin de la semana, es probable que el euro recupere algo del terreno cedido, aunque en gráficos de 1 hora la tendencia a la baja siga siendo la principal. En 4 horas, el RSI comienza a dar muestra de agotamiento de la baja, y marca una sobreventa y habrá que observar si la EMA de 200 sesiones funciona como una resistencia importante. Deberemos considerar como resistencias los puntos 1.5651 (EMA 200), 1.5749 y 1.5833. Como soportes, tendremos los puntos 1.5550, 1.5476 y 1.5396.



El par GBP/USD, abrió el lunes en 1.9980, tuvo vaivenes que lo transportaron a un mínimo semanal de 1.9685 y desde donde comenzó una importante recuperación que lo llevó el viernes a cerrar su cotización en el punto 1.9858. En 4 horas, podemos esperar que el par continúe su tendencia al alza tal como lo venía haciendo el viernes hasta tocar su línea de tendencia bajista en valores ligeramente superiores a 1.99. Para ello debemos considerar como resistencias los puntos 1.9890, 1.9997 y 2.0037. A la baja, tendremos como soportes los valores 1.9805, 1.9725 y 1.9674



El par USD/JPY comenzó la semana en 103.90, desde donde descendió poco más de 100 puntos hasta el valor de 102.68, marcando el mínimo del período. Desde allí comenzó a ceder terreno frente al dólar y llegó a su máximo de 104.82 para cerrar el viernes en 104.42. Sobre el comienzo de la semana la moneda nipona puede seguir devaluándose frente al dólar, pero probablemente luego de un par de días veamos una corrección del par a la baja. Las resistencias a considerar serán 104.84, 105.86 y 106.60. Los soportes en cambio serán 104.05, 103.46 y 102,64.



¡Gracias!